La startup nuclear X-energy inició su gira de inversores el miércoles mientras avanza hacia su oferta pública inicial, estableciendo un rango de precio objetivo entre 16 y 19 dólares por acción, según documentos presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos. Si la empresa cotiza en el extremo superior del rango, la compañía podría recaudar aproximadamente 814 millones de dólares en su OPI.
X-energy y sus competidores han experimentado un renovado interés en la energía de fisión nuclear a medida que la demanda de electricidad ha aumentado debido a los centros de datos de inteligencia artificial y la electrificación generalizada de la sociedad. La startup con sede en Maryland se especializa en reactores modulares pequeños de alta temperatura enfriados por gas.
Amazon lidera el respaldo financiero a X-energy
Amazon se encuentra entre los principales patrocinadores de X-energy. El gigante tecnológico lideró una ronda de financiación Serie C-1 de 500 millones de dólares y se ha comprometido a comprar hasta 5 gigavatios de energía nuclear de la compañía para 2039, según los documentos regulatorios.
La oferta pública inicial representa un alivio significativo para los inversores de X-energy, quienes han invertido aproximadamente 1.8 mil millones de dólares en la empresa, según datos de PitchBook. Anteriormente, la startup había intentado salir a bolsa mediante una fusión inversa con una compañía de adquisición de propósito especial (SPAC), pero ambas partes cancelaron el acuerdo en 2023 cuando la tendencia de las SPAC se desaceleró.
Tecnología de reactor nuclear de nueva generación
El reactor de X-energy utiliza tecnología de alta temperatura enfriado por gas. En su interior, el uranio encapsulado en esferas de cerámica y carbono se enfría mediante gas helio. Posteriormente, el gas transfiere calor a un circuito de turbina de vapor para generar electricidad.
El diseño del combustible, conocido como TRISO, se espera que sea más seguro que los arreglos de combustible convencionales, aunque actualmente no se utiliza ampliamente en la industria nuclear global. Esta tecnología representa uno de los pilares de la nueva generación de reactores modulares pequeños que buscan revolucionar el sector energético.
Disputa de patentes complica el panorama
Sin embargo, la startup reveló en su presentación ante la SEC que está involucrada en una disputa de patentes con otra empresa que recientemente se declaró en quiebra. Ultra Safe Nuclear Corporation (USNC) quebró en 2024, y sus activos fueron adquiridos en el proceso de quiebra para formar Standard Nuclear.
X-energy alega que USNC infringió sus patentes de fabricación de combustible y que el asunto no se ha resuelto satisfactoriamente durante el proceso de quiebra. Este conflicto legal podría representar un desafío para las operaciones futuras de la compañía.
Desafíos para los reactores modulares pequeños en el mercado global
Fuera de China, el desarrollo de nuevos reactores nucleares prácticamente se ha estancado debido a retrasos y sobrecostos significativos. Una nueva generación de startups espera que al reducir el tamaño de los reactores, podrán superar algunos de los desafíos que han afectado a los diseños tradicionales.
Ninguna de las startups de reactores modulares pequeños ha construido aún una planta de energía operativa, aunque varias están compitiendo para cumplir con la fecha límite del 4 de julio establecida por la administración Trump. Mientras muchas podrían no cumplir con este plazo arbitrario, es probable que logren la criticidad, el momento en que las reacciones de fisión se vuelven autosostenibles.
Rentabilidad a largo plazo sigue siendo incierta
El camino desde la criticidad hasta plantas de energía rentables probablemente será largo. La fabricación en masa puede ayudar a reducir costos, pero generalmente toma alrededor de una década para que el proceso comience a generar beneficios tangibles.
Además, el número de reactores que estas empresas planean construir podría no ser lo suficientemente alto para aprovechar los verdaderos beneficios de la fabricación en masa. X-energy estima que cuando sus técnicas de producción de reactores maduren, podrá reducir los costos en un 30% en comparación con el primer reactor.
Los inversores deberán prestar especial atención al costo del primer reactor de X-energy, ya que esta cifra podría determinar las perspectivas futuras de la compañía. La capacidad de la startup para controlar costos y cumplir con sus compromisos de suministro, particularmente con Amazon, será fundamental en los próximos años mientras la industria nuclear busca posicionarse como solución energética para la era de la inteligencia artificial.