La Reserva Federal de Estados Unidos ha publicado una solicitud de comentarios sobre una nueva cuenta de pagos especializada que podría permitir a instituciones no bancarias acceder directamente a ciertos servicios de liquidación del banco central. La propuesta, divulgada en diciembre, representa un posible cambio en cómo las empresas de tecnología financiera y los procesadores de pagos interactúan con la infraestructura central del sistema financiero estadounidense, aunque mantiene límites estrictos sobre el alcance y la discrecionalidad de acceso.
Según el documento publicado por la Fed, la cuenta de pagos estaría diseñada exclusivamente para instituciones enfocadas en innovación de pagos, no para intermediación financiera completa. Solo las entidades ya elegibles bajo la Ley de la Reserva Federal podrían solicitar acceso, y la aprobación seguiría siendo discrecional por parte de los bancos de reserva regionales.
Acceso limitado a cuentas maestras en la Reserva Federal
Durante décadas, las cuentas maestras en la Reserva Federal han sido dominio casi exclusivo de instituciones depositarias tradicionales. Estas cuentas permiten mantener saldos de reserva y acceder directamente a Fedwire, el servicio FedNow y otros sistemas de pagos mayoristas que forman la columna vertebral de la liquidación financiera en Estados Unidos.
Sin embargo, el acceso históricamente ha estado vinculado al seguro de depósitos, supervisión federal y capacidad de balance. Los bancos no solo mueven dinero; absorben riesgos, gestionan choques de liquidez y asumen pérdidas cuando surgen problemas sistémicos.
Por qué las empresas fintech buscan acceso directo a pagos federales
A medida que la innovación en pagos se ha acelerado, las instituciones no bancarias, incluidas empresas fintech, procesadores de pagos y firmas especializadas de liquidación, han presionado para obtener acceso más cercano al núcleo del sistema. La liquidación directa reduciría la latencia, el riesgo de dependencia y la complejidad de reconciliación.
No obstante, la frontera legal y regulatoria se ha mantenido firme. La decisión del Décimo Circuito a finales del año pasado en el caso Custodia Bank contra la Reserva Federal reafirmó que los bancos de reserva conservan plena discrecionalidad para denegar acceso a cuentas maestras, incluso a instituciones que cumplen definiciones legales básicas.
Propuesta de cuenta de pagos: alcance y restricciones
La solicitud de información de la Reserva Federal introduce lo que podría considerarse un término medio. Bajo la propuesta, los titulares de cuentas de pagos podrían acceder al servicio Fedwire Funds, al servicio nacional de liquidación, a FedNow y a transferencias limitadas del servicio Fedwire Securities.
Sin embargo, estarían prohibidos de utilizar ACH, servicios de cheques, servicios de efectivo y actividades de banca corresponsal. Además, enfrentarían límites estrictos de saldos nocturnos, potencialmente el menor entre 500 millones de dólares o el 10% de los activos, no ganarían intereses sobre saldos, no recibirían crédito intradía y no tendrían acceso a la ventana de descuento.
Protección de riesgos sistémicos
Los sobregiros estarían técnicamente bloqueados y los pagos deberían estar completamente prefinanciados. Según la Fed, estas restricciones buscan acercar la liquidación al banco central sin transferir privilegios sistémicos que tradicionalmente han justificado el acceso bancario completo.
Proceso de solicitud y control regulatorio
El acceso seguiría siendo discrecional. Las solicitudes serían revisadas bajo las pautas escalonadas existentes de la Fed, con los bancos de reserva reteniendo autoridad para aprobar, denegar o imponer controles adicionales. La Fed anticipa una revisión simplificada, aproximadamente 90 días después de la documentación completa, pero no aprobación automática.
Adicionalmente, la Fed indicó su intención de ampliar los días operativos del servicio Fedwire Funds y del servicio nacional de liquidación para funcionar de domingo a viernes, incluidos días festivos laborables, con el cambio programado para 2028 o 2029.
Rol continuo de las instituciones bancarias tradicionales
Incluso con acceso ampliado, las empresas no bancarias seguirán necesitando bancos. Las cuentas de pagos no pueden mantener depósitos de clientes, proporcionar seguro de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos, extender crédito ni actuar como respaldos de liquidez.
En consecuencia, los bancos permanecen como proveedores de depósitos asegurados, liquidez de tesorería, líneas de crédito y continuidad regulatoria. La propuesta señala hacia una reintermediación donde las empresas fintech innovan en la capa de pagos mientras los bancos anclan la estabilidad subyacente.
El período de comentarios públicos sobre la propuesta permitirá a participantes de la industria financiera expresar preocupaciones sobre riesgos sistémicos, competencia y viabilidad operacional. La Reserva Federal evaluará las respuestas antes de determinar si procede con la implementación de las cuentas de pagos especializadas, aunque no ha establecido una fecha definitiva para una decisión final.