Los resultados del cuarto trimestre de Klarna ofrecen una perspectiva reveladora sobre el crecimiento de su ecosistema financiero integrado, donde los pagos fraccionados, las tarjetas bancarias y los depósitos se refuerzan mutuamente. Los datos publicados el jueves 19 de febrero muestran que los depósitos de consumidores alcanzaron $13 mil millones, un aumento del 37% interanual, mientras que la base de clientes bancarios llegó a 15.8 millones de usuarios, representando un crecimiento del 101% respecto al año anterior, según los materiales de resultados de la compañía.
Estas cifras ilustran cómo Klarna está transformando su plataforma de pagos en un motor de distribución para productos bancarios. La base total de consumidores de la empresa ahora asciende a 180 millones de usuarios, un incremento del 28% interanual, creando lo que la dirección describe como una ventaja estructural en el mercado de servicios financieros.
Monetización y crecimiento del ecosistema de Klarna
El ingreso promedio por usuario (ARPU) varía significativamente entre los segmentos de clientes de Klarna. Según los comentarios de la conferencia de resultados, el ARPU general se sitúa en $30, con usuarios que realizan aproximadamente 10 transacciones anuales. Sin embargo, entre los clientes bancarios, el ARPU aumenta a $107 y la frecuencia de transacciones se eleva a 28.5 veces al año.
Los saldos de depósitos siguen un patrón similar. Los usuarios de pagos mantienen un promedio de $64, mientras que los clientes bancarios alcanzan $475, evidenciando la profundidad del compromiso financiero. El CEO Sebastian Siemiatkowski describió a Klarna como “un banco con una red excepcional”, argumentando que la compañía ya ha capturado “el gasto diario de los consumidores”.
Expansión de comerciantes y volumen de transacciones
La red de comerciantes de Klarna se expandió un 42% interanual hasta alcanzar 966,000 establecimientos. Adicionalmente, el volumen bruto de mercancías (GMV) llegó a $38.7 mil millones durante el trimestre, superando el límite superior de las proyecciones. Los ingresos avanzaron un 38% hasta superar los $1 mil millones.
La adopción de tarjetas proporciona un ejemplo claro de esta convergencia dentro del ecosistema financiero. Klarna reportó 4.2 millones de usuarios activos de tarjetas, un incremento del 288% interanual. La dirección enfatizó que el uso refleja “una proporción muy saludable” de transacciones de débito, sugiriendo que la empresa está capturando no solo compras financiadas sino también flujos de gasto cotidiano.
Presión en márgenes y preocupaciones del mercado
Los márgenes de transacción surgieron como la principal fuente de preocupación para los inversionistas, lo que provocó una caída del 23% en las acciones durante la sesión del jueves. Los dólares de margen de transacción no alcanzaron las expectativas, resultado que la dirección atribuyó principalmente al crecimiento acelerado de préstamos y los efectos contables del aprovisionamiento anticipado.
Siemiatkowski reconoció que “el resultado del margen de transacción en dólares de este trimestre no llegó a donde lo proyectamos”. No obstante, las originaciones de préstamos más rápidas aumentan el reconocimiento de pérdidas crediticias esperadas a corto plazo, mientras que los ingresos se acumulan con el tiempo.
La dirección enfatizó que el rendimiento crediticio subyacente permanece estable. Las provisiones para pérdidas crediticias disminuyeron del 0.72% del GMV en el tercer trimestre al 0.65% en el cuarto trimestre. El CFO Niclas Neglen afirmó: “Desde una perspectiva crediticia, lo que estamos viendo es en realidad estabilidad, no un deterioro”.
Indicadores de morosidad dentro de rangos normales
Las tasas de castigo para el producto de financiamiento justo en Estados Unidos se mantuvieron dentro del rango del 3% al 4%. Los clientes bancarios de Klarna exhibieron una tasa de castigo del 1.1% comparada con el 0.6% para los usuarios de pagos. Ambos niveles permanecen por debajo de los puntos de referencia típicos de tarjetas de crédito revolventes, reforzando la visión de que la presión en márgenes proviene más del timing contable que del estrés crediticio.
Klarna espera que el crecimiento del GMV y los ingresos en 2026 se mantengan ampliamente en línea con los niveles de 2025. Se proyecta que el crecimiento del margen de transacción se acelere en la segunda mitad del año a medida que las cohortes de préstamos maduren. Los márgenes de ingresos operativos ajustados se esperan que superen el 6.9%, según las proyecciones de la compañía.