El Comité Bancario del Senado de los Estados Unidos ha pospuesto la revisión de la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales tras la retirada del apoyo de importantes actores de la industria y un intenso debate sobre el pago de intereses en stablecoins. La medida legislativa, que busca establecer un marco regulatorio integral para criptomonedas, enfrenta ahora obstáculos significativos que ponen en duda su viabilidad política.
El aplazamiento se produjo después de que Brian Armstrong, director ejecutivo de Coinbase, retirara públicamente su respaldo al proyecto, calificando el borrador actual como “materialmente peor que el status quo”. Según Armstrong, las disposiciones revisadas representan un retroceso para la industria de activos digitales en comparación con el entorno regulatorio existente.
Controversia sobre intereses en stablecoins paraliza la legislación
El principal punto de conflicto en la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales es una enmienda propuesta a la Ley GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins). Esta disposición prohibiría efectivamente que los exchanges y otras plataformas de activos digitales paguen intereses o rendimientos a los clientes que mantienen stablecoins, incluso cuando la plataforma no sea el emisor del token.
Anil Oncu, director ejecutivo de Bitpace, explicó que si bien la legislación se enfoca correctamente en la certeza legal, una prohibición absoluta de generar intereses pondría al dinero digital en desventaja estructural frente a la banca tradicional. Además, según Oncu, esta restricción podría empujar a los usuarios hacia alternativas offshore menos transparentes.
Presión del sector bancario tradicional
El lobby bancario ha sido un defensor vocal de estas restricciones, argumentando que las stablecoins que generan rendimientos podrían provocar una “fuga de depósitos” desde los bancos comunitarios. Sin embargo, Luke Youngblood, fundador de Moonwell, señaló que la influencia del lobby bancario resulta problemática para las perspectivas del proyecto de ley.
Youngblood observó la ironía de que los bancos comunitarios afirmen que las stablecoins con rendimiento harían sus cuentas de ahorro no competitivas, cuando ellos mismos pasaron décadas presionando por el derecho a pagar intereses sobre depósitos. Adicionalmente, destacó que las disposiciones éticas poco realistas representan una amenaza que podría eliminar completamente la legislación.
Iniciativas paralelas buscan claridad regulatoria en activos digitales
Mientras la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales enfrenta fricciones, la industria ha recibido favorablemente la reintroducción del proyecto HR 8378, la Ley de Claridad de Valores, por parte de los representantes Tom Emmer, Darren Soto y Ro Khanna. La organización industrial Global Digital Finance (GDF) respalda esta legislación tecnológicamente neutral porque proporciona certeza regulatoria.
Según Carl Schonander, jefe de Asuntos Regulatorios para las Américas en GDF, la iniciativa bipartidista demuestra que es posible promover la industria de activos digitales mientras se protege simultáneamente a los consumidores. El proyecto excluye los “activos de contratos de inversión” de la definición de valor, siempre que cumplan ciertas condiciones.
Desafíos en la regulación de finanzas descentralizadas
El manejo de las finanzas descentralizadas (DeFi) en el borrador también ha generado críticas. Jerome de Tychey, presidente de Ethereum France, explicó que las disposiciones DeFi del proyecto permanecen incompletas, careciendo de una definición legal clara de “descentralización”. De Tychey añadió que los lobistas bancarios han asegurado su posición mientras las cuestiones específicas de DeFi se posponen para futuras regulaciones, lo que arriesga codificar la ambigüedad.
Vincent Chok, fundador y director ejecutivo de First Digital, comentó que una restricción general sobre recompensas no tiene en cuenta la creciente complejidad de las finanzas, donde los activos convergen en nuevos casos de uso como activos de liquidación para pagos agénticos.
Avances internacionales contrastan con estancamiento estadounidense
Mientras tanto, otros centros financieros globales continúan avanzando sus propias estrategias digitales. Islam Shawky, cofundador y director ejecutivo de Paymob, que recientemente obtuvo una licencia operativa completa en los Emiratos Árabes Unidos, señaló que las iniciativas gubernamentales en el país buscan impulsar la economía digital mediante sistemas altamente conectados.
Shawky explicó que los Emiratos Árabes Unidos se encuentran en un punto de inflexión de digitalización, aprovechando plataformas de pago instantáneo como Aani para superar los retrasos tradicionales en pagos digitales. Este contraste resalta el desafío que enfrenta Estados Unidos para mantener su competitividad en el sector de activos digitales.
El Comité Bancario del Senado ahora enfrenta el desafío de negociar un compromiso que satisfaga la necesidad de flexibilidad operativa de la industria cripto y el deseo del sector bancario tradicional de proteger su base de depósitos. El futuro de la legislación dependerá de si los legisladores pueden encontrar un equilibrio entre estos intereses en competencia, aunque el cronograma para una nueva revisión del proyecto permanece incierto.