La plataforma india de pagos digitales PhonePe planea salir a bolsa con una valoración de entre 9.000 y 10.500 millones de dólares, según informó Reuters el miércoles. Esta oferta pública inicial representaría una de las operaciones más importantes en el sector fintech de India, aunque la valoración prevista es inferior a la que la compañía respaldada por Walmart alcanzó en 2023.
De acuerdo con dos fuentes con conocimiento directo del asunto citadas por Reuters, PhonePe espera recaudar entre 900 millones y 1.050 millones de dólares mediante su salida a bolsa. La empresa presentó su solicitud para cotizar en septiembre del año pasado y recibió la aprobación regulatoria para su OPV en enero de este año.
Valoración inferior a rondas previas de financiación
La valoración prevista para la oferta pública inicial de PhonePe representa una reducción significativa respecto a los 12.000 millones de dólares que la compañía alcanzó durante una ronda de financiación en 2023. Esta rebaja refleja las condiciones cambiantes del mercado y el enfriamiento del entusiasmo por el sector fintech indio entre los inversores institucionales.
Según Reuters, PhonePe espera completar el proceso de salida a bolsa antes de abril, aunque el calendario podría verse afectado por las condiciones del mercado, incluido el impacto del conflicto en Medio Oriente. De concretarse, esta operación se convertiría en la segunda oferta pública inicial más grande de una empresa fintech en India, después de la OPV de 20.000 millones de dólares de Paytm en 2021.
Desafíos de monetización para PhonePe
La compañía enfrenta importantes desafíos antes de su salida a bolsa, particularmente en lo que respecta a la monetización de su base de usuarios. Dos gestores de carteras que se reunieron con la dirección de la empresa expresaron preocupaciones sobre la capacidad de PhonePe para generar ingresos sostenibles de sus clientes.
“La monetización sigue siendo un signo de interrogación. Los usuarios activos no están creciendo al mismo ritmo, así que el juego se trata de venta adicional y eso está por verse”, declaró uno de los gestores a Reuters. Además, una tercera fuente del sector bancario indicó que los inversores perciben el espacio fintech indio como saturado, con poca diferenciación entre las compañías participantes.
Competencia en el mercado indio de pagos
PhonePe compite en India con actores locales como Paytm y plataformas internacionales como Google Pay. El crecimiento de la empresa ha estado estrechamente vinculado al desarrollo del ecosistema de pagos digitales de India, un proceso que se ha desarrollado durante casi dos décadas.
Un hito clave fue la introducción de la Interfaz de Pagos Unificados (UPI) en 2016, que permitió transferencias instantáneas entre cuentas bancarias. La desmonetización implementada ese mismo año aceleró aún más la transición hacia los pagos digitales en el país.
Márgenes reducidos en el sector de pagos digitales
Sin embargo, el negocio de pagos en India opera con márgenes reducidos. Cuando el país lanzó UPI como parte de un esfuerzo para fomentar los pagos digitales y reducir el uso de efectivo, el gobierno prohibió a las empresas cobrar tarifas por el servicio de pago instantáneo.
Esta restricción limita las vías de ingresos directos para plataformas como PhonePe, lo que hace que la monetización a través de servicios adicionales y productos financieros sea crucial para su rentabilidad a largo plazo. Meanwhile, la competencia se intensifica con la posible entrada de nuevos actores al mercado.
Bloomberg News reportó la semana pasada que Apple ha mantenido conversaciones con tres bancos en India mientras planea lanzar su billetera digital en el país para mediados de año. Esta expansión podría agregar presión adicional sobre las plataformas establecidas como PhonePe.
El calendario definitivo de la oferta pública inicial dependerá de la estabilidad del mercado en las próximas semanas y de la capacidad de PhonePe para convencer a los inversores sobre su modelo de negocio. Los resultados de esta operación podrían influir en el apetito del mercado por futuras salidas a bolsa del sector fintech en India, especialmente considerando el desempeño mixto de Paytm desde su cotización en 2021.