La aprobación de legislación para los mercados de criptomonedas en Estados Unidos se ha vuelto tan volátil como los propios mercados cripto. El 15 de enero estaba previsto que el Comité Bancario del Senado y el Comité de Agricultura del Senado realizaran revisiones sincronizadas de dos versiones de un proyecto de ley para regular los mercados de activos digitales, pero ambos eventos fueron pospuestos hasta finales de mes debido a oposición de actores clave de la industria.
El catalizador inmediato del retraso fue el anuncio del intercambio de criptomonedas Coinbase de que “no puede apoyar el proyecto de ley tal como está redactado”. Según declaraciones del CEO Brian Armstrong en la plataforma X, algunas disposiciones dejarían a la industria “materialmente peor que el statu quo actual”, lo que provocó una rápida reacción procedural de legisladores de ambos partidos.
Tensiones Entre la Industria Cripto y la Banca Tradicional
La fricción en torno al proyecto de ley de mercados cripto no se limita a disputas entre empresas de criptomonedas y reguladores. También refleja tensiones de larga data entre el sector cripto y la industria bancaria tradicional, que ha presionado activamente contra productos cripto que se asemejan a depósitos regulados.
Los bancos han ejercido cabildeo contra las ofertas de criptomonedas que se parecen a productos de depósito, especialmente las recompensas en stablecoins que, según su perspectiva, compiten con cuentas de interés reguladas. Este rechazo bancario se ha filtrado en el texto legislativo, generando disposiciones destinadas a limitar los incentivos cripto, un punto crítico de conflicto para Coinbase y otros desarrolladores de productos basados en stablecoins.
Adicionalmente, grupos de la industria como la American Bankers Association, America’s Credit Unions y el Bank Policy Institute han presionado a senadores para prohibir cualquier incentivo relacionado con rendimientos vinculados a tenencias de stablecoins. Estas organizaciones también han solicitado a la Oficina del Contralor de la Moneda y la Reserva Federal que emitan orientaciones que desalienten a los bancos de asociarse con programas de stablecoins que ofrezcan productos similares a rendimientos.
Obstáculos en la Regulación de Mercados de Criptomonedas
Las preocupaciones se extienden más allá del rendimiento de stablecoins, tema que quedó sin abordar en la Ley GENIUS aprobada el verano pasado. Cuestiones como la supervisión de las finanzas descentralizadas (DeFi), las salvaguardas de protección al consumidor y la innovación en infraestructura están todas incorporadas en el texto del proyecto de ley de mercados cripto y los debates que lo rodean.
Sin embargo, no todas las empresas del sector se oponen al proyecto. El CEO de Robinhood, Vlad Tenev, reafirmó su apoyo al proyecto de ley subyacente de estructura de mercado, incluso cuando se retrasó la revisión. Asimismo, David Sacks, zar de inteligencia artificial y criptomonedas de la Casa Blanca, declaró en X que “la Casa Blanca sigue comprometida a trabajar con el presidente Scott, los miembros del Comité Bancario del Senado y las partes interesadas de la industria para aprobar legislación bipartidista de estructura de mercado cripto lo antes posible”.
Para los legisladores, el resultado representa una dinámica clásica de Washington: cuanto más fuerte es el coro de las partes interesadas, más desafiante se vuelve discernir una posición política clara. En este caso, la oposición de la industria a disposiciones específicas ha sido suficiente para estancar lo que los observadores esperaban fuera una pieza histórica de política regulatoria para los mercados de activos digitales.
Perspectivas y Próximos Pasos Legislativos
La senadora Cynthia Lummis, republicana de Wyoming y presidenta del subcomité del Senado a cargo de activos digitales, expresó su frustración en un comunicado: “Hemos pasado miles de horas trabajando de buena fe para entregar un proyecto de ley que ofrezca a la industria de activos digitales la claridad que necesita para prosperar en suelo estadounidense. La respuesta de hoy de algunos en la industria demuestra que simplemente no están listos”.
Para los legisladores, el retraso presenta ventajas y desventajas. Por un lado, otorga tiempo para refinar el texto y potencialmente construir un apoyo más amplio; por otro lado, corre el riesgo de perder impulso a medida que se intensifican las presiones de las elecciones de medio término y los calendarios legislativos se ajustan. Intentos pasados de reunir apoyo bipartidista sobre regulación cripto han fracasado precisamente de esta manera, con un progreso inicial enérgico seguido de una desaceleración cuando las partes interesadas rechazan aspectos específicos.
En términos prácticos, el retraso actual probablemente significa que cualquier versión del proyecto de ley que llegue a votación en el pleno del Senado se verá materialmente diferente del texto que Coinbase y otros objetaron este mes. Las enmiendas que aborden incentivos de stablecoins, activos tokenizados y límites de aplicación serán prioridades para revisión. Si estos ajustes satisfarán tanto a los pesos pesados de la industria como a los legisladores escépticos sigue siendo incierto, mientras la industria y el Congreso buscan encontrar un consenso sobre la regulación de mercados cripto en las próximas semanas.