Michael Burry, el inversor reconocido por anticipar el colapso del mercado inmobiliario estadounidense, ha advertido sobre un posible colapso en el precio de bitcoin que podría desencadenar una “espiral de muerte” en el mercado de criptomonedas. Según una nota emitida durante el fin de semana, el descenso acelerado en el precio de bitcoin podría generar efectos negativos duraderos en las corporaciones que han invertido en activos digitales durante años.
Bitcoin cotizaba alrededor de $70,000 al momento del reporte, registrando una caída de casi 40% desde su máximo histórico de más de $126,000 alcanzado en octubre pasado. El activo digital se encuentra en su nivel más bajo desde noviembre de 2024, según datos recientes del mercado.
La advertencia de Burry sobre bitcoin y las empresas
De acuerdo con la nota de Burry, casi 200 empresas que cotizan en bolsa mantienen actualmente participaciones significativas en bitcoin. Si los precios continúan cayendo, los gerentes de riesgo y las juntas directivas podrían comenzar a recomendar ventas no por razones estratégicas, sino para proteger capital y cumplir con políticas de gestión de riesgo. Estas ventas, divulgadas a través de reportes financieros, pueden crear una presión descendente adicional sobre el precio.
Las compañías cuyas valoraciones están explícitamente vinculadas a bitcoin, como Strategy de Michael Saylor y otras empresas de tesorería cripto similares, funcionan como fondos cotizados apalancados de bitcoin. Cuando bitcoin cae un 10%, las acciones de estas empresas pueden descender entre 25% y 40%, según el análisis del inversor.
Flujos de capital y predicciones del mercado
Los productos de inversión en activos digitales registraron salidas globales de $1,000 millones hasta el 30 de enero de este año. Además, las apuestas en mercados de predicción muestran un consenso creciente, superior al 80%, de que bitcoin pronto caerá a $65,000, según reportó Bloomberg.
Más de la mitad de los titulares de contratos de eventos, aproximadamente el 60%, apuestan que bitcoin terminará el año aún más bajo, por debajo de $55,000. Esta perspectiva sugiere que la presión sobre el precio de bitcoin podría intensificarse en los próximos meses.
De oro digital a activo de alto riesgo
La narrativa original de bitcoin como un activo escaso y descentralizado que podría servir como cobertura contra la devaluación de monedas fiduciarias no se ha materializado consistentemente. En períodos de ansiedad inflacionaria, bitcoin no ha protegido el poder adquisitivo de manera confiable y, en cambio, se ha comportado como un proxy de alta volatilidad para acciones de crecimiento.
Para las tesorerías corporativas que compraron bitcoin como diversificador, el efecto ha sido opuesto al previsto. La volatilidad ha aumentado en lugar de disminuir, y el tratamiento contable ha magnificado el impacto. Las reglas de deterioro obligan a las empresas a reconocer pérdidas mientras impiden ajustes al alza cuando los precios se recuperan, creando una asimetría que castiga incluso a los tenedores pacientes.
Mecanismos de retroalimentación negativa
Uno de los argumentos más provocativos de Burry es que la caída de precios puede cambiar comportamientos de manera que dificulte la recuperación. A medida que los precios disminuyen, los mineros que validan transacciones ven comprimirse sus ingresos. Muchos operan con márgenes ajustados y deuda significativa.
Para mantenerse solventes, los mineros deben vender más del bitcoin que obtienen, agregando oferta a un mercado debilitado. Los precios más bajos también presionan el colateral que respalda préstamos vinculados a criptomonedas, provocando liquidaciones forzadas que empujan los precios aún más abajo.
Implicaciones para las tesorerías corporativas con bitcoin
Burry argumentó que si bitcoin cae otro 10%, los principales tenedores como Strategy de Saylor podrían encontrar los mercados de capital efectivamente cerrados, dificultando la captación de fondos. En su opinión, las pérdidas se vuelven autorreferenciales, ya que el acceso reducido al capital obliga a comportamientos defensivos por parte de estos tenedores.
Para las tesorerías corporativas, los activos que se mueven en conjunto no se cubren mutuamente durante las crisis y pueden agravarse durante las pérdidas. Una caída en acciones que coincida con una reducción en bitcoin afecta ambos lados del balance simultáneamente, erosionando la resiliencia precisamente cuando más se necesita.
La exposición a bitcoin en balances corporativos seguirá siendo monitoreada en las próximas semanas, particularmente a medida que se publiquen resultados financieros trimestrales. Los líderes financieros enfrentan decisiones sobre si mantener, reducir o aumentar posiciones en activos digitales en medio de una volatilidad sostenida. La respuesta de las juntas directivas y los reguladores a las advertencias de inversores como Burry será determinante para el comportamiento futuro del mercado.