Robinhood, la plataforma que revolucionó el mercado de corretaje sin comisiones, enfrenta un desafío inesperado con su nuevo fondo de inversión en empresas privadas. El Robinhood Ventures Fund I recaudó $658.4 millones tras cerrar su oferta pública inicial el jueves, una cifra significativamente inferior a su objetivo original de $1 mil millones. Las acciones del fondo, que debutaron en el mercado el viernes con un precio de $25, cerraron su primer día de operaciones en $21, registrando una caída del 16%.
El fondo, diseñado para democratizar el acceso a inversiones en startups, incluye participaciones en ocho compañías privadas de alto perfil como Databricks, Stripe, Mercor, Oura, Ramp, Airwallex, Revolut y Boom. Sin embargo, la recepción tibia de los inversores minoristas contrasta marcadamente con el entusiasmo que generó una iniciativa similar.
Comparación con Destiny Tech100 revela diferencias clave
La respuesta del mercado al fondo de Robinhood difiere notablemente de la acogida que recibió Destiny Tech100, otro vehículo de inversión en empresas privadas. Cuando Destiny Tech100 se listó directamente en la Bolsa de Nueva York en marzo de 2024, sus acciones saltaron desde un precio de referencia de $4.84 hasta cerrar su primer día en $9.00, según reportes de la industria.
Además, Destiny Tech100 ha mantenido su impulso alcista desde entonces. El fondo cerró operaciones el viernes en $26.61, representando una prima del 33% sobre su valor neto de activos de $19.97. Esta prima significa que los inversores están dispuestos a pagar significativamente más que el valor real de las participaciones subyacentes del fondo.
La ausencia de empresas de inteligencia artificial explica la cautela
La explicación más probable para el desempeño contrastante del fondo de Robinhood radica en su cartera actual. A diferencia de Destiny Tech100, que posee participaciones en empresas como SpaceX, OpenAI y Discord, el Robinhood Ventures Fund I carece de exposición a las compañías de inteligencia artificial y tecnología espacial que los inversores minoristas ansían.
Sin embargo, Robinhood planea expandir su portafolio. Sarah Pinto, presidenta de Robinhood Ventures, indicó a TechCrunch que el fondo pretende eventualmente mantener “de 15 a 20 de las mejores empresas de crecimiento en etapa tardía”. El director financiero de la compañía, Shiv Verma, confirmó a Axios Pro el viernes que Robinhood está buscando activamente exposición a OpenAI.
Obstáculos en el acceso a startups premium
No obstante, asegurar participaciones en estas compañías de alto perfil representa un desafío considerable. Robinhood busca acceder directamente a las tablas de capitalización de estas empresas mediante rondas de financiamiento primario o ventas secundarias de acciones, una tarea difícil incluso para firmas con conexiones profundas en Silicon Valley.
Las tablas de capitalización, el registro oficial de quiénes poseen participaciones en una empresa, están estrictamente controladas en las startups más prominentes. Obtener un lugar en ellas requiere una invitación directa de la compañía o la compra de acciones a inversores existentes con la aprobación de la empresa, según explicó Pinto.
Los desafíos de democratizar los mercados privados
La ejecutiva reconoció las dificultades inherentes al modelo. “Es muy difícil entrar en cualquiera de estas compañías, y las rondas de inversión son muy costosas”, admitió Pinto en declaraciones a medios especializados.
Estos obstáculos ilustran por qué democratizar el acceso a mercados privados resulta más complejo en la práctica que en teoría. La valoración elevada de las rondas de financiamiento y las restricciones de acceso impuestas por las propias startups limitan significativamente las opciones disponibles para fondos como el de Robinhood.
El futuro del Robinhood Ventures Fund I dependerá de su capacidad para agregar empresas de mayor atractivo a su portafolio en los próximos meses. La firma podría capitalizar hasta $705.7 millones adicionales si los suscriptores ejercen su asignación completa. Mientras tanto, los inversores observarán si Robinhood logra concretar su objetivo de incluir compañías como OpenAI, lo cual podría cambiar la percepción del mercado sobre el vehículo de inversión y cerrar la brecha de rendimiento con fondos competidores.