SK hynix, el gigante surcoreano de chips de memoria, ha presentado de manera confidencial un Formulario F-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos para explorar una cotización en EE.UU. que podría recaudar entre $10,000 y $14,000 millones de dólares. La compañía, que ya cotiza en el KOSPI de Corea del Sur, anunció esta semana que apunta a completar la cotización en EE.UU. durante la segunda mitad de 2026, según informó la empresa en un comunicado oficial.
El movimiento representa un esfuerzo estratégico para cerrar la brecha de valoración con competidores globales y asegurar capital para expansiones futuras. A pesar de su papel crítico en la cadena de suministro de chips para inteligencia artificial, especialmente en memoria de alto ancho de banda (HBM), SK hynix ha cotizado históricamente con un descuento frente a sus pares internacionales.
La cotización en EE.UU. busca cerrar brecha de valoración
La decisión de explorar una cotización en Estados Unidos responde en gran medida a disparidades de valoración persistentes. Según un analista de semiconductores con sede en Seúl citado por medios especializados, SK hynix posee una capitalización de mercado de aproximadamente $440,000 millones de dólares, pero sus múltiplos de valoración permanecen por debajo de las empresas semiconductoras que cotizan en EE.UU., lo que sugiere que la geografía, más que los fundamentos, podría estar impulsando parcialmente esta diferencia.
El analista señaló que “la cotización en EE.UU. de SK hynix podría ayudar a cerrar una brecha de valoración de larga data con pares globales. A pesar de tener capacidad de producción comparable, o en algunas áreas más fuerte que los fabricantes de chips con sede en EE.UU., la empresa coreana ha cotizado históricamente con descuento, en parte debido a su cotización principal en Corea”. Sin embargo, existen factores estructurales que moldean la operación.
SK Square, el accionista mayoritario de SK hynix con una participación del 20.07% en diciembre de 2025, debe mantener al menos el 20% de las acciones según las regulaciones coreanas para empresas holding. Bajo la Ley de Comercio Justo de Corea, las empresas controladoras deben mantener participaciones mínimas en subsidiarias para retener el control. Basándose en los precios actuales de las acciones, la emisión de aproximadamente 2% en nuevas acciones podría recaudar los fondos proyectados mientras permite a SK Square mantener su umbral de propiedad, según el analista.
Precedentes internacionales respaldan estrategia de cotización dual
Existe precedente para esta estrategia. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), por ejemplo, ha visto sus acciones cotizadas en EE.UU. negociarse con prima sobre sus acciones domésticas en ciertos períodos, particularmente durante épocas de fuerte demanda impulsada por inteligencia artificial. Esto sugiere que la cotización cruzada puede influir en cómo los inversionistas valoran el mismo negocio subyacente.
Además, el movimiento de SK hynix está generando repercusiones en el sector de chips coreano. Tras la presentación del formulario, algunos inversionistas están presionando a Samsung Electronics para considerar una cotización similar en EE.UU. Artisan Partners, un accionista importante, indicó el viernes que una cotización estadounidense, técnicamente conocida como certificado de depósito americano (ADR), podría ayudar a Samsung a impulsar su valoración y dar a inversionistas minoristas estadounidenses la oportunidad de comprar sus acciones, según un reporte de Bloomberg.
Captación de capital para satisfacer demanda impulsada por IA
La cotización planificada también se considera ampliamente como una medida para asegurar financiamiento antes del aumento del gasto de capital para satisfacer la creciente demanda de memoria para semiconductores de inteligencia artificial. En su junta general anual del 25 de marzo, el CEO de SK hynix, Noh-Jung Kwak, dijo que la capacidad financiera será clave para sostener el crecimiento en la era de la IA, agregando que la compañía apunta a aproximadamente $75,000 millones de dólares en efectivo neto para respaldar inversiones a largo plazo.
El aumento de costos para memoria y la oferta limitada han sido uno de los cuellos de botella que ralentizan la construcción de infraestructura de IA, pero también están impactando otras industrias. Esta situación ha sido denominada “RAMmageddon” y, si nada cambia en el mercado, se espera que continúe al menos hasta 2027, según reporta Nature. Adicionalmente, empresas tecnológicas están trabajando en soluciones alternativas; Google introdujo esta semana TurboQuant, un algoritmo de compresión de memoria para IA ultra eficiente.
Inversiones masivas en infraestructura semiconductora
No obstante, las señales indican que será necesaria mayor producción de memoria. SK hynix se está preparando para una ola de proyectos intensivos en capital. La empresa planea invertir alrededor de $400,000 millones de dólares para 2050 en construir un clúster de semiconductores en Yongin, Corea del Sur. También está construyendo nuevas instalaciones en Corea del Sur e Indiana, con inversiones planificadas de aproximadamente $25,000 millones y $3,300 millones respectivamente.
La fabricante de chips anunció esta semana que adquirirá escáneres avanzados de litografía ultravioleta extrema (EUV) de ASML para 2027 en un acuerdo valorado en $7,900 millones de dólares, destinado a impulsar la producción de memoria de alto ancho de banda (HBM) para inteligencia artificial. Estas inversiones subrayan la escala de capital requerida para mantener competitividad en el mercado de memoria para IA.
La concreción de la cotización en EE.UU. dependerá de las condiciones del mercado y la aprobación regulatoria durante los próximos meses. Si SK hynix completa exitosamente su oferta pública en 2026, podría establecer un precedente que impulse a otros fabricantes de chips surcoreanos a explorar opciones similares para acceder a mercados de capital más amplios y cerrar brechas de valoración persistentes.