FuelCell Energy (NASDAQ:FCEL), desarrollador de tecnología de celdas de combustible de carbonato, reportó resultados del cuarto trimestre del año fiscal 2025 que no cumplieron con las expectativas de ingresos del mercado, según informó la compañía. Los ingresos de FuelCell Energy alcanzaron $30.53 millones, un aumento del 60.7% interanual, pero quedaron por debajo de los $42.66 millones esperados por los analistas. La pérdida no GAAP por acción fue de $0.52, superando las estimaciones de consenso en un 23.1%.
La empresa, con sede en Connecticut, atribuyó el déficit de ingresos principalmente a retrasos en la puesta en marcha de módulos. El director ejecutivo Jason Few señaló que los ingresos habrían sido aproximadamente $6 millones más altos si dos módulos se hubieran puesto en marcha días antes del cierre del trimestre. Sin embargo, la compañía experimentó un crecimiento significativo en entregas de módulos, particularmente en Corea del Sur, donde opera proyectos con socios de larga data.
Crecimiento en Ingresos de FuelCell Energy Impulsado por Entregas Internacionales
El aumento del 60.7% en los ingresos refleja principalmente entregas de módulos para los proyectos Goonga Green Energy y China General Nuclear en Corea del Sur. Estos proyectos forman parte de una cartera de casi 60 megavatios que han operado de manera confiable durante aproximadamente una década, según la compañía. La región asiática continúa siendo un mercado de validación importante para las implementaciones de tecnología de celdas de combustible a escala de servicios públicos.
No obstante, la cartera de pedidos de FuelCell Energy experimentó una disminución del 10.8% interanual, cerrando el trimestre en $1.17 mil millones. Esta reducción refleja que los ingresos reconocidos superaron las nuevas adiciones de contratos firmados, lo que plantea interrogantes sobre la visibilidad a corto plazo de la empresa. La gerencia enfatizó que solo se incluyen en la cartera los pedidos firmes y finalizados.
Estrategia Centrada en Centros de Datos y Captura de Carbono
La dirección de FuelCell Energy está reorientando su enfoque hacia el mercado de centros de datos, que ahora representa más del 80% de su cartera de propuestas de 1.5 gigavatios. Este cambio estratégico responde al rápido crecimiento de las cargas de trabajo de inteligencia artificial y los retrasos en la interconexión a la red eléctrica. El tamaño promedio de los proyectos propuestos ha aumentado a un rango de 50 a 300 megavatios, según indicó la compañía.
Adicionalmente, la empresa está avanzando en la comercialización de su tecnología de captura de carbono. Se prepara para enviar módulos para un proyecto de demostración en la refinería de ExxonMobil en Rotterdam, Países Bajos. Esta tecnología permitiría generar energía, hidrógeno y energía térmica mientras captura carbono de corrientes de menor concentración, una capacidad que la gerencia considera diferenciadora en el mercado.
Expansión de Capacidad de Manufactura
La compañía está invirtiendo para aumentar su capacidad de producción en Estados Unidos de 100 megavatios a 350 megavatios anuales en su instalación de Torrington. La gerencia enfatizó un enfoque modular y basado en la demanda para esta expansión, incorporando ensamblaje distribuido y automatización. Alcanzar una tasa de producción de 100 megavatios anuales se identifica como un punto de inflexión potencial para lograr un EBITDA ajustado positivo.
Desafíos en la Conversión de Propuestas a Contratos
A pesar del crecimiento en la cartera de propuestas, FuelCell Energy enfrenta desafíos en la conversión de estas oportunidades en contratos firmados. El margen de EBITDA ajustado se mantuvo negativo en -55.8%, aunque el EBITDA ajustado mejoró un 19.2% interanual. La gerencia reiteró su enfoque en la “conversión disciplinada”, priorizando proyectos con las contrapartes y estructuras de financiamiento adecuadas.
En contraste con el optimismo sobre la demanda futura, la disminución de la cartera de pedidos sugiere que el cronograma para materializar nuevos negocios sigue siendo incierto. Los retrasos en la conversión de proyectos han afectado la visibilidad a corto plazo, lo que representa un riesgo para los planes de crecimiento de la empresa.
Perspectivas y Próximos Pasos
El desempeño futuro de FuelCell Energy dependerá en gran medida de la velocidad con que pueda convertir su creciente cartera de propuestas de centros de datos en contratos firmes. El resultado de la demostración de captura de carbono en Rotterdam será crucial para validar esta capacidad tecnológica y potencialmente abrir nuevos mercados. La compañía debe equilibrar la expansión de su capacidad de manufactura con la necesidad de mantener disciplina financiera en un contexto de flujo de caja negativo.
Se espera que en los próximos trimestres se concrete la conversión de al menos una parte significativa de la cartera de propuestas, particularmente en el sector de centros de datos. Los resultados del proyecto de Rotterdam, programados para los próximos meses, proporcionarán información valiosa sobre la viabilidad comercial de la tecnología de captura de carbono. La capacidad de la empresa para alcanzar su objetivo de producción de 100 megavatios anuales mientras gestiona los costos será determinante para mejorar sus métricas de rentabilidad.