El Banco de Pagos Internacionales (BIS) advirtió sobre los riesgos significativos que presentan los intermediarios de criptoactivos multifuncionales que ofrecen servicios bancarios sin las protecciones regulatorias aplicables a las instituciones financieras tradicionales. Según un informe publicado el jueves 23 de abril, estos intermediarios de criptoactivos proporcionan préstamos y productos de rendimiento sin cumplir con requisitos prudenciales fundamentales como capital y liquidez.
El organismo regulador global destacó que estos intermediarios operan en una zona gris regulatoria en muchas jurisdicciones, lo que crea un “sistema financiero cripto paralelo” que atiende tanto a clientes minoristas como institucionales. El informe señala que esta asimetría regulatoria representa un riesgo creciente para la estabilidad financiera global.
Intermediarios de Criptoactivos Operan Sin Salvaguardas Prudenciales
Según el documento del BIS, los clientes pueden percibir a estos intermediarios de criptoactivos como lugares seguros para mantener sus activos digitales. Sin embargo, estas plataformas frecuentemente operan sin las salvaguardas prudenciales que típicamente se aplican a los intermediarios financieros que realizan transformaciones de riesgo comparables.
El informe enfatiza que los préstamos con criptoactivos permanecen fuera del perímetro regulatorio en numerosas jurisdicciones. Esta brecha refleja una asimetría más amplia: mientras las exposiciones directas de los bancos tradicionales a los criptoactivos siguen siendo limitadas, ha crecido un sistema paralelo de intermediarios ligeramente regulados.
Riesgos de Contagio Financiero por Intermediarios de Criptoactivos
El tamaño de los principales intermediarios de criptoactivos y su creciente conexión con las finanzas tradicionales significa que una disrupción en una firma importante podría tener consecuencias más allá del espacio cripto, según advierte el BIS. Los eventos de 2022 subrayan claramente esta vulnerabilidad sistémica.
La caída del prestamista cripto Celsius desencadenó fallos en plataformas interconectadas, según documenta el informe. Cuando Celsius no pudo cumplir con las redenciones, esto provocó la insolvencia del fondo de cobertura Three Arrows Capital, que mantenía extensos vínculos de endeudamiento con otras entidades del ecosistema cripto.
El Efecto Dominó de FTX
El contagio culminó en el colapso de FTX, donde las pérdidas de su afiliada Alameda Research se propagaron por todo el grupo, según indica el documento del BIS. Estos eventos demuestran cómo la interconexión entre plataformas cripto puede amplificar los riesgos sistémicos.
Adicionalmente, el informe aclara que sus hallazgos no necesariamente reflejan las posiciones oficiales del BIS y sus bancos centrales asociados. No obstante, las advertencias señalan preocupaciones crecientes entre reguladores internacionales sobre la supervisión de criptomonedas y activos digitales.
Nueva Legislación Podría Transformar Pagos con Criptomonedas
Mientras tanto, los pagos con criptomonedas experimentan un resurgimiento que podría crear nuevas oportunidades comerciales. La promesa inicial de transacciones más rápidas, económicas y sin fronteras enfrentó desafíos significativos, incluyendo blockchains fragmentadas, activos volátiles y procesos de liquidación opacos que los comerciantes encontraron problemáticos.
Sin embargo, la trayectoria actual de los pagos cripto parece alinearse cada vez más con la evolución más amplia de la infraestructura financiera. Esto ocurre en el contexto de nueva legislación estadounidense que busca crear una vía de registro federal para proveedores no bancarios que desean acceder directamente a los sistemas de pago centrales de la Reserva Federal.
Las empresas de criptomonedas, junto con compañías FinTech más tradicionales, estarían entre los principales beneficiarios de esta legislación propuesta, según analistas del sector. Esta iniciativa podría cerrar algunas brechas entre las finanzas tradicionales y el ecosistema cripto.
La implementación de marcos regulatorios más sólidos para los intermediarios de criptoactivos dependerá de la coordinación internacional y la voluntad política en diversas jurisdicciones. Mientras el sector continúa expandiéndose y conectándose más estrechamente con el sistema financiero tradicional, la presión sobre los reguladores para establecer requisitos prudenciales claros probablemente aumentará. La evolución de la legislación estadounidense y las respuestas regulatorias en otras jurisdicciones principales serán determinantes para el futuro de estos intermediarios.